韩资管大佬提议: 半导体暴利税建设韩股托底机制为新生代配置资产韩国资管巨头建议征收半导体暴利税打造韩股托底体系助力年轻一代资产配置

韩国股市波动处于极端水平之际，韩国投资管理公司（KoreaInvestmentManagement）首席执行官BaeJae-kyu提议，将半导体景气带来的暴利税收入，用于搭建股市安全垫，并为年轻人积累资产。他的方案并非一次性财政支出或短期市场平准基金，而是设立一项具备自我造血能力的长效基金：国家按市值权重长期买入股票，并将股份分配给下一代群体，包括新生儿。

BaeJae-kyu11日在社交平台发文称：“股市波动已经剧烈到不少人提出，至少应当设立股市平准基金。我想探讨把本届政府正在推进的未来增长基金议题，和股市平准基金结合起来。”他提出一种全新基金模式，在政府当前讨论的未来增长基金基础上，叠加市场托底功能。

近几周，韩国综合指数（KOSPI）剧烈震荡，原本能够承接外资抛盘的机构买盘基本消失。截至10月，外资已连续七个月净卖出韩股；本月2日至6日，外资仅在主板就抛售超10万亿韩元股票。仅5日单日，外资抛售规模约3.4万亿韩元，带动KOSPI大跌超5%。养老金等境内机构资金弹药不足，市场内外要求动用公共资金、设立证券市场平准基金的呼声持续走高。

作为解决方案，BaeJae-kyu建议，芯片龙头等出口企业盈利大增带来的这笔额外暴利税收入，不投向消费类财政项目，而是做长期配置，分散投资于韩国本土上市股票以及摩根士丹利资本国际指数（MSCI）等全球资产。方案核心是政府按照市值权重，程序化、持续买入主板与科斯达克（KOSDAQ）上市标的，充当稳定的市场托底力量，再将累积持仓划转至下一代。

具体来看，他设计了复利增值机制：每名新生儿可获得购置成本价值5000万韩元的股份受益权，年满30岁方可支取。按年化总回报率5%的简单假设测算，5000万韩元本金30年后将增值至约2.16亿韩元，为年轻人实现经济独立打下基础。

这套构想的逻辑是：向本土资本市场提供可预期的长期买盘，为指数构筑底部，同时帮助年轻人实现经济独立、开展财商教育。BaeJae-kyu表示：“该方案是用国家一次性的暴利税收入夯实股市长期投资根基，让企业成长转化为下一代的资产，形成良性循环。巨额暴利税既可用于即时消费和财政开支，也可以投向国家长远未来；两种路径里，哪一种能让30年后的韩国更加富裕，答案不言而喻。”

不过方案仍存在诸多待解决的问题：巨额公共资金进场购股可能扭曲市场价格、政府持股过度集中引发投票权垄断，同时存在本金亏损风险以及代际分配公平性问题。BaeJae-kyu本人也明确说明，官网入口这“并非政策专家经过严谨论证形成的落地方案”，资金来源、税制调整、资管独立性等细节，还需要在立法与制度层面审慎研讨。

BaeJae-kyu是韩国ETF市场的先驱人物之一。今年7月，他曾批评当下扭曲的短期投机热潮，主张投资者远离单只股票杠杆ETF与反向ETF，直言这类产品应当在市场中“自然消亡”。

# 韩国投管巨头CEO提议：用半导体暴利税打造股市长效托底基金

背景：韩国股市震荡加剧，市场呼吁平准基金入场

近期韩国综合指数（KOSPI）持续剧烈波动，承接外资抛盘的机构买盘几乎枯竭。截至今年10月，境外投资者已连续七个月净卖出韩国股票，仅11月2日至6日一周内，主板市场遭外资抛售逾10万亿韩元。11月5日单日抛压高达3.4万亿韩元，直接引发KOSPI跌幅超5%。境内养老金等长线资金弹药有限，动用公共资金设立证券市场稳定机制的社会呼声不断攀升。

核心提案：半导体暴利税注入长效股市托底基金

韩国投资管理公司（KoreaInvestmentManagement）首席执行官裴在圭（Bae Jae-kyu）于11月11日通过社交平台公开建议，将芯片龙头等出口企业因行业景气获得的超额利润所产生的暴利税收入，定向投入一项兼具市场稳定与代际财富传递双重功能的长效基金。该基金并非传统意义上的短期平准基金或一次性财政刺激，而是以程序化、长期化方式运行的国家级资产配置平台。

裴在圭明确表示，该构想旨在把政府正在推动的"未来增长基金"与股市托底功能深度融合，打造一套具备自我造血能力的制度安排。

运作机制：市值权重买入、分散配置、代际划转

根据方案设计，政府将按市值权重持续、系统地买入韩国主板及科斯达克（KOSDAQ）上市标的，同时分散配置摩根士丹利资本国际指数（MSCI）等全球资产，形成稳定的长期买盘力量。累积持仓将按规则划转至下一代群体，覆盖全体新生儿。

具体分配标准为：每名新生儿获得购置成本等值5000万韩元的股份受益权，年满30岁后方可提取。以年化总回报率5%作简单测算，5000万韩元本金30年后可增值至约2.16亿韩元，为青年群体实现经济独立提供可观启动资金。

战略意图：构筑指数底部、培育财商、驱动良性循环

裴在圭阐述了三层逻辑：第一，向本土资本市场注入可预期的长期资金，为指数构筑坚实底部；第二，借助资产持有过程开展国民财商教育；第三，让企业成长红利直接转化为下一代可支配资产，形成"产业繁荣—资本增值—代际共享"的正向循环。

他强调：“巨额暴利税既可用于即时消费和财政开支，也可以投向国家长远未来。哪一条路径能让30年后的韩国更加富裕，答案显而易见。”

风险与挑战：市场扭曲、治理隐患与制度空白

该提案尚未进入政策论证阶段，裴在圭本人也坦承这"并非政策专家经过严谨论证形成的落地方案"。目前至少面临四大待解难题：

市场价格扭曲风险：大规模公共资金入场购股可能干扰价格发现机制。
投票权过度集中：政府持股比例过高或引发公司治理层面的垄断隐忧。
本金亏损可能：长期持仓面临市场系统性下行导致的资产缩水。
代际公平争议：不同出生时点群体获得的资产价值存在天然差异。

此外，资金来源稳定性、暴利税税制调整、资产管理独立性等关键细节，均需在立法与制度框架内审慎研讨。

提案人背景：韩国ETF市场先行者